Intellasia East Asia News – Macao entre dans l’Année du lapin

Macao entre dans l’année du lapin. Les valorisations ont bondi à mesure que les opérateurs progressent vers la rentabilité. Pourtant, les bilans sont meurtris et la pandémie laissera aussi d’autres cicatrices.

Les premiers signes inspirent les esprits animaux. Les revenus bruts des jeux au cours de la première moitié de ce mois étaient de plus de 500 millions de dollars, estime JPMorgan, soit environ 50% des volumes pré-pandémiques. Pendant ce temps, les arrivées en provenance de Chine et de Hong Kong ont atteint environ 40% du trafic de 2019 au 13 janvier, selon Morgan Stanley. Les réservations d’hôtels pour le jour férié du Nouvel An chinois, qui débute samedi, sont fortes, certaines propriétés étant aussi occupées qu’avant la pandémie. C’est remarquable étant donné que le continent et Macao n’ont assoupli les restrictions qu’il y a moins de deux semaines. Les actions valent environ les deux tiers de leurs prix de 2019, bien qu’à un multiple moyen de 13 fois l’EBITDA estimé pour 2024, selon Refinitiv, les valeurs d’entreprise des six opérateurs de casino cotés sont proches des niveaux observés il y a trois ans.

Les investisseurs semblent également optimistes quant aux ratios de levier élevés. SJM (0880.HK), par exemple, avait une dette nette de 3 milliards de dollars en juin 2022, soit près de 6 fois son EBITDA pré-pandémique, un contraste frappant avec sa position de trésorerie nette avant la pandémie. Melco Resorts & Entertainment, MGM China (2282.HK), Sands China (1928.HK) et Wynn Macau (1128.HK) ont vu leurs ratios de levier augmenter. Même chez Galaxy Entertainment (0027.HK), qui possède de loin le bilan le plus solide, la trésorerie nette a diminué d’environ 60 % depuis 2019. Heureusement, les opérateurs ont cartographié une décennie d’investissement lors du renouvellement des licences l’année dernière, minimisant ainsi le risque de dépenses imprévues. . Aucun n’a de dette importante à échéance en 2023, et les groupes américains peuvent également s’appuyer sur des parents aux poches profondes.

En fin de compte, pour rééquilibrer les emprunts, Macao a besoin que les visiteurs qui reviennent dépensent autant ou plus que par le passé. Les investisseurs surveilleront pour voir s’ils déboursent pour les achats, la nourriture et d’autres services, d’autant plus que les sociétés de casino se sont engagées à dépenser 13,5 milliards de dollars pour des activités non liées au jeu au cours des dix prochaines années. Certains parieurs peuvent avoir des budgets relativement modestes. La disparition des junkets, organisateurs de voyages et de crédit pour les VIP, signifie moins de gros joueurs. La chute des prix de l’immobilier, un ralentissement économique et une politique imprévisible pourraient saper la confiance des consommateurs chinois. Mais pour l’instant, les chances d’une forte reprise augmentent rapidement.

CONTEXTE NOUVELLES

Le revenu brut des jeux des exploitants de casinos de Macao au cours de la première moitié de janvier était de 4,3 milliards de pataca, soit environ 500 millions de dollars, a estimé JPMorgan dans une note publiée le 16 janvier.

Les arrivées de visiteurs chinois et hongkongais dans l’enclave du jeu sont revenues à environ 40% des niveaux d’avant la pandémie au 13 janvier, selon Morgan Stanley. Les chercheurs ont également noté que les réservations d’hôtels semblaient solides pour le prochain jour férié du Nouvel An chinois, du 21 au 27 janvier.

https://www.Reuters.com/breakingviews/macau-bounces-into-year-rabbit-2023-01-19/

Catégorie: Hong Kong