Intellasia East Asia News – La BOJ a peut-être conçu un nouvel outil pour les analystes de l’ère post-YCC

Un nouvel outil monétaire introduit par la Banque du Japon pour empêcher la hausse des taux d’intérêt à long terme pourrait finalement devenir un nouvel objectif politique une fois que la banque aura abandonné son contrôle des rendements, a déclaré à Reuters un ancien responsable de la banque centrale.

La BOJ a maintenu des taux d’intérêt ultra-bas mercredi, y compris un plafond de rendement de 0,5%, mais a conçu un nouvel outil politique pour défendre le plafond et empêcher les rendements sur toute la courbe d’augmenter trop sans avoir à augmenter ses achats d’obligations.

Plus précisément, la BOJ a modifié les règles d’un outil d’opération de marché existant, afin qu’il puisse pomper des fonds s’étendant jusqu’à 10 ans à taux variables vers les institutions financières contre garantie.

Contrairement à son opération d’achat d’obligations, l’outil d’approvisionnement en fonds permet à la banque centrale de faire baisser les coûts d’emprunt avec un mur d’argent sans avoir à se soucier de l’assèchement de la liquidité du marché obligataire avec ses achats massifs, selon les analystes.

Tetsuya Inoue, chercheur principal à l’Institut de recherche Nomura et ancien responsable de la BOJ, a déclaré que la banque centrale avait probablement un autre objectif à long terme pour l’outil : guider les taux d’intérêt après la fin du contrôle de la courbe des taux (YCC), une politique qui fixe un taux de 0,1 cible de pourcentage pour les taux à court terme et celle pour le rendement obligataire à 10 ans autour de zéro.

Lorsque la BOJ décide d’abandonner l’objectif de rendement à 10 ans, elle pourrait orienter les rendements à plus courte durée, tels que ceux des obligations à cinq ans, en offrant des fonds de ces échéances à certains taux dans le cadre de l’opération d’approvisionnement en fonds, a-t-il déclaré.

“Avec ce nouvel outil, la BOJ s’est peut-être préparée pour le moment où elle mettra fin à YCC et commencera à normaliser la politique monétaire”, a déclaré Inoue à Reuters jeudi.

“Si la BOJ voit la nécessité de fixer un nouveau taux directeur pour les rendements à échéance plus courte après avoir abandonné l’objectif de rendement à 10 ans, cette opération d’approvisionnement en fonds pourrait s’avérer utile”, a-t-il déclaré.

La nouvelle opération fonctionnerait d’une manière similaire au programme d’opérations de refinancement à plus long terme ciblées de la Banque centrale européenne, dans le cadre duquel la banque centrale offrait des prêts bon marché à long terme aux institutions financières pour les inciter à augmenter leurs prêts.

https://www.Reuters.com/markets/asia/boj-may-have-crafted-new-tool-post-ycc-era-analyst-2023-01-20/

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