Intellasia East Asia News – HK relève son taux de base à 2,75 % parallèlement à la hausse de 75 points de base de la Fed américaine

L’autorité monétaire de Hong Kong a relevé le coût d’emprunt de la ville de 75 points de base pour le deuxième mois consécutif, parallèlement à une augmentation du même montant du jour au lendemain par la Réserve fédérale américaine.

Le taux de base de Hong Kong passera à 2,75% avec effet immédiat, selon un communiqué de l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA), la banque centrale de facto de la ville. C’est le plus haut niveau depuis 2019, qui était lui-même un sommet de 11 ans.

L’augmentation des taux de Hong Kong, menée de concert avec la politique monétaire américaine pour préserver l’arrimage de la monnaie de la ville au dollar américain depuis 1983, arrive à un moment inopportun pour l’économie locale. Contrairement à l’inflation galopante de l’économie américaine, les prix ont augmenté de 9,1% en juin, le plus en 40 ans, Hong Kong est au bord d’une récession, alourdi par les règles de distanciation sociale pour lutter contre la pandémie de Covid-19.

Des mois de règles de distanciation sociale et des entreprises perturbées ont entraîné une contraction de l’économie de la ville de 4% au premier trimestre. Les analystes s’attendent à ce que le produit intérieur brut se contracte jusqu’à 1,6 % au deuxième trimestre.

Les prévisions de croissance pour l’année entière, estimées entre 2% et 3,5% en 2022, pourraient devoir être revues à la baisse, a déclaré cette semaine le secrétaire aux Finances Paul Chan Mo-po dans une interview au South China Morning Post.

La Fed a relevé son taux directeur pour la quatrième fois cette année, le portant à une fourchette cible de 2,25 % à 2,5 %, passant de 1,5 % à 1,75 %. La Fed a porté deux coups de 75 points de base en autant de mois, augmentant le coût de l’argent du plus grand quantum unique jamais vu depuis novembre 1994, pour étouffer la pression inflationniste déclenchée par les billions de dollars de fonds bon marché libérés au début de la pandémie de Covid-19.

“Alors que les États-Unis continuent d’augmenter les taux d’intérêt pour maîtriser la forte inflation, Hong Kong devra suivre dans le cadre du système de taux de change liés”, a déclaré le directeur général de HKMA, Eddie Yue Wai-man, lors d’un point de presse. “Avec l’attente de nouvelles hausses de taux, les emprunteurs doivent être conscients des risques de [higher cost of funds] lorsqu’ils décident d’investir dans l’immobilier, ou d’autres [assets].

On s’attend également à ce que des capitaux sortent de Hong Kong, car les arbitragistes s’engagent dans un soi-disant commerce de portage où ils vendent des actifs à faible rendement (dollar de Hong Kong) pour des instruments à rendement plus élevé (dollar américain).

Les sorties de fonds sont attendues, conformément aux cycles de taux d’intérêt précédents, a déclaré Yue, ajoutant que le Fonds de change de 4,6 billions de dollars HK (586,14 milliards de dollars) du gouvernement de Hong Kong est bien préparé pour défendre la monnaie de la ville.

“La Fed a augmenté le taux d’intérêt de 2,25 points de pourcentage au cours des quatre derniers mois, ce qui est identique au dernier cycle de hausse des taux de 2015 et 2018”, a déclaré Yue.

Le rythme de la hausse des taux, de plus en plus rapide au cours de ce cycle, accélérera les sorties de capitaux, obligeant la HKMA à intervenir sur les marchés des devises pour préserver le dollar local dans sa bande de négociation de 7,7500 et 7,8500 pour un dollar américain.

« Le solde agrégé [of HKMA’s financial assets] pourrait diminuer plus rapidement dans le cycle actuel de hausse des taux d’intérêt, mais il n’y a pas lieu de s’inquiéter », a-t-il déclaré. “La hausse des taux n’affecterait pas le système bancaire ou les créances irrécouvrables, car la HKMA a introduit des mesures pour s’assurer que les emprunteurs hypothécaires ont la capacité de rembourser leurs prêts même dans un environnement de taux en hausse.”

L’indice boursier de référence de Hong Kong, Hang Seng, a chuté de 0,4% à la fin de la séance de jeudi, après une hausse de 437 points dans la nuit à New York, les commerçants étant soulagés que les autorités monétaires aient évité l’augmentation totale du point de pourcentage.

“Les pressions inflationnistes suggèrent un resserrement supplémentaire à venir via des taux d’intérêt plus élevés à partir d’ici”, selon un commentaire envoyé par e-mail par Rick Rieder, responsable de l’équipe d’investissement d’allocation mondiale de BlackRock, qui gère 2,4 billions de dollars d’actifs à revenu fixe pour les clients. “Ralentir le rythme du resserrement de la politique serait possible compte tenu de ce que nous avons entendu, et nous entendrons probablement d’autres responsables de la Fed au cours des prochaines semaines à cette même fin.”

HSBC, Bank of China (Hong Kong) et Standard Chartered, Citibank, Hang Seng Bank OCBC Wing Hang Bank et Shanghai Commercial Bank ont ​​déclaré qu’ils maintiendraient leurs taux préférentiels inchangés entre 5% et 5,25%, choisissant de ne pas passer le plus haut des coûts d’emprunt à leurs meilleurs clients lors des quatre dernières hausses de taux par les autorités monétaires.

Les taux hypothécaires finiront par augmenter, car les banques commerciales devront éventuellement répercuter leurs coûts sur les clients, tandis que la liquidité est sapée dans le système financier de la ville avec des sorties de capitaux.

Pourtant, le marché immobilier de Hong Kong est suffisamment résilient et les banques de la ville ont mis en place suffisamment de garanties pour éviter une explosion des créances douteuses liées au logement, a déclaré le secrétaire financier de la ville, Paul Chan Mo-po.

“Le marché immobilier reste très solide, tandis que le système bancaire est très résistant”, a déclaré Chan lors d’un point de presse après la hausse des taux de la HKMA, soulignant que le ratio de créances douteuses s’élevait à 0,98% en mai, tandis que le ratio d’adéquation des fonds propres était de 20 pour cent. “Il y a peu de chances que les hausses des taux d’intérêt américains causent des dommages au système bancaire local.”

Des taux préférentiels plus élevés pourraient arriver à Hong Kong d’ici septembre lors de la prochaine réunion de la Fed, a déclaré Tommy Ong, directeur général de TO & Associates Consultancy, car le coût d’emprunt des prêteurs locaux, indiqué par les taux interbancaires offerts à Hong Kong ou Hibor, a augmenté. ces dernières semaines.

“La hausse du coût du financement hypothécaire en raison de la hausse des taux Hibor pourrait décourager les investisseurs dans les immeubles locatifs”, a déclaré Ong. « Pour le marché boursier, la réaction du marché de Hong Kong à une hausse de 0,75 point de pourcentage sera modérée. Le marché se concentre probablement sur la performance de l’économie chinoise au second semestre.

Rieder de BlackRock s’attend à ce que le taux de la Fed augmente de 50 points de base en septembre “jusqu’à une position de taux d’intérêt légèrement plus serrée”, suivie de “peut-être une ou deux autres hausses de 25 points de base à partir de là”.

“Nous ne sommes pas d’accord avec ceux qui pensent que cette Fed devra se resserrer beaucoup plus que cela et la conférence de presse [by Fed chair Jerome Powell] ne nous a donné aucune raison de changer d’avis », a-t-il déclaré.

Le taux de base plus élevé a déjà fait grimper le Hibor à un mois à 1,38% jeudi, soit une multiplication par 10 par rapport à 0,14% au début de l’année.

Le coût du financement à long terme a encore augmenté, le Hibor sur trois mois atteignant un sommet en deux ans de 2,19 % jeudi, contre 0,25 % au début de 2022. Le taux sur 12 mois a atteint un sommet en trois ans. de 3,57 %, contre 0,43 % au 3 janvier.

La hausse des taux d’intérêt aux États-Unis a entraîné une sortie de capitaux de Hong Kong et contraint la HKMA à intervenir sur le marché 23 fois cette année, achetant un total de 172,64 milliards de dollars HK et vendant 21,99 milliards de dollars, selon les données de la HKMA. Les précédentes hautes eaux ont vu l’autorité acheter 103,48 milliards de dollars HK en 2018 et 22,13 milliards de dollars HK en 2019.

“L’augmentation des coûts d’emprunt nuira aux personnes très endettées, tandis que les épargnants en bénéficieront, car les taux de dépôt augmenteront à partir du plus bas”, a déclaré Kenny Wen, responsable de la stratégie d’investissement chez KGI Asia, qui s’attend à ce que les banques commerciales augmentent leurs taux préférentiels en septembre. . “Nous avons maintenant environ 3% d’épargne en dollars américains, ce qui est beaucoup plus élevé que le taux d’inflation de Hong Kong.”

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