Intelasia East Asia News – La BOJ réduit l’aide au financement du COVID-19 mais aucune normalisation politique en vue

La Banque du Japon a décidé vendredi de réduire son soutien au financement COVID-19 pour les grandes entreprises car leurs conditions de financement se sont améliorées, mais n’était pas pressée d’aller vers la normalisation de sa politique sans accélérer l’inflation, contrairement à ses pairs américains et européens.

La découverte et la propagation de la variante Omicron du nouveau coronavirus ajoutant une couche d’incertitude quant à son impact économique, la BOJ a décidé lors d’une réunion politique de deux jours de maintenir inchangées ses mesures d’assouplissement monétaire ultra-lâches.

La flambée de l’inflation qui s’est accompagnée d’une reprise économique et de goulets d’étranglement a incité la Réserve fédérale américaine à signaler trois hausses de taux en 2022 et a fait de la Banque d’Angleterre la première banque centrale du Groupe des Sept pays industrialisés à augmenter les taux d’intérêt cette semaine.

La Banque centrale européenne adopte une approche plus prudente pour réduire les mesures de relance d’urgence.

“Il est vrai que les anticipations d’inflation ont un peu augmenté”, a déclaré le gouverneur Haruhiko Kuroda lors d’une conférence de presse après la réunion politique. “Il peut y avoir des risques à la hausse (pour les perspectives d’inflation), mais la situation sera loin de celles des États-Unis et de l’Europe.”

« Il est peu probable que nous fassions avancer les choses vers la normalisation des politiques » comme les banques centrales américaines et européennes, a déclaré Kuroda, l’objectif d’inflation de 2 % de la BOJ étant toujours impossible à atteindre.

La divergence des politiques entre les banques centrales est naturelle car les conditions économiques sont différentes et la position politique de la BOJ ne sera pas immédiatement affectée par les politiques des autres pays, a déclaré le chef de la BOJ.

Comme largement attendu, la BOJ a déclaré qu’elle continuerait de fixer les taux d’intérêt à court terme à moins 0,1%, tout en guidant les rendements des obligations d’État japonaises à 10 ans autour de zéro pour cent. Il achètera des fonds négociés en bourse avec une limite supérieure de 12 000 milliards de yens (106 milliards de dollars).

Des modifications ont été apportées au programme de soutien au financement COVID-19 de la BOJ pour acheter du papier commercial et des obligations de sociétés émises par de grandes entreprises avec une limite combinée de 20 000 milliards de yens et pour fournir des fonds bon marché aux institutions financières accordant des prêts aux petites entreprises en difficulté.

À partir d’avril, la BOJ réduira progressivement ses achats de papier commercial et d’obligations d’entreprises aux niveaux d’avant la pandémie d’environ 2 000 milliards de yens et 3 000 milliards de yens, respectivement.

Une prolongation de six mois jusqu’en septembre de la mise à disposition du fonds aux petites et moyennes entreprises en difficulté vise à “rassurer” les entreprises dans le besoin, a déclaré Kuroda.

Les prix de gros ont bondi en raison de la hausse des prix de l’énergie et des matières premières, l’impact étant amplifié par un yen plus faible. Les consommateurs ressentent progressivement les effets de la hausse des prix de l’essence et du kérosène et certaines entreprises, notamment dans l’industrie alimentaire, ont décidé d’augmenter les prix. Mais les entreprises japonaises hésitent à répercuter immédiatement ces coûts sur les consommateurs.

La répercussion relativement lente et limitée intervient à un moment de faible demande des consommateurs et de croissance modérée des salaires, ce qui renforce les arguments pour que la BOJ maintienne sa politique accommodante pendant une période prolongée.

Sur la base des projections de la BOJ, l’indice des prix à la consommation de base, qui n’a augmenté que de 0,1% en octobre par rapport à l’année précédente, augmentera probablement de 0,9% au cours de l’exercice 2022 à partir d’avril.

« On ne peut pas dire que parce que les prix montent, c’est bien. Il est souhaitable que les salaires et les prix augmentent », a déclaré Kuroda.

Le Premier ministre Fumio Kishida multiplie les appels aux entreprises pour qu’elles augmentent les salaires dans le cadre de sa volonté de parvenir à une redistribution des richesses et à une croissance économique.

La levée de l’état d’urgence COVID-19 à l’échelle nationale le 1er octobre a entraîné une augmentation de l’activité économique, un soulagement pour les fournisseurs de services qui ont pris du retard dans la reprise après les retombées de la pandémie. La reprise reste inégale entre fabricants et non fabricants, les petites entreprises étant confrontées à des conditions de financement plus difficiles.

“L’économie japonaise a repris comme tendance, bien qu’elle soit restée dans une situation grave en raison de l’impact du COVID-19 au pays et à l’étranger”, a déclaré la BOJ, s’en tenant à son évaluation précédente.

Les analystes disent qu’une dépréciation potentielle du yen en tandem avec l’entrée de la Fed dans un cycle de hausse des taux sera probablement mise en évidence dans les mois à venir.

Un yen faible est un sac mitigé pour le Japon car il augmente les bénéfices à l’étranger des entreprises japonaises lorsqu’elles sont rapatriées, mais il gonfle également les coûts d’importation de l’énergie, de la nourriture et d’autres articles.

Pour l’instant, Kuroda voit plus d’avantages de la faiblesse du yen pour l’économie que de négatifs.

« Le resserrement monétaire ou les hausses de taux aux États-Unis et en Europe ne conduiront pas nécessairement à un yen plus faible. Même si le yen s’affaiblit un peu, ce sera plutôt positif pour l’économie dans les conditions actuelles », a déclaré le chef de la BOJ.

Yoshimasa Maruyama, économiste en chef chez SMBC Nikko Securities Inc., s’attend à ce que le dollar grimpe à environ 116 yens et 117 yens par rapport aux récents niveaux de 113 yens après que la Fed a décidé d’augmenter les taux, probablement au cours du trimestre d’avril à juin.

« Si la BOJ peut s’attendre à ce que l’IPC (de base) augmente de 2%, disons l’année prochaine, une hausse des taux peut être justifiée. Mais ce n’est pas en vue et l’IPC pourrait augmenter de 1% l’année prochaine, ce qui pourrait être son pic », a déclaré Maruyama.

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