Intelasia East Asia News – Flux de capitaux de capital-risque vers le Japon suite à la répression en Chine

Les startups japonaises suscitent un intérêt croissant de la part des investisseurs étrangers alors que le pays commence à se débarrasser de sa réputation de marigot sans licornes.

Plus de 3 milliards de dollars (342,5 milliards de JPY) ont été levés au cours des six premiers mois de 2021 seulement, soit le triple du montant de la même période cinq ans plus tôt, selon le traqueur de données local Initial. Cela s’explique par l’intérêt croissant d’investisseurs étrangers aux poches bien remplies, notamment Sequoia, Soros Capital et le Founders Fund de Peter Thiel, ainsi que Masayoshi Son, dont le Vision Fund a pris cette année des participations dans des startups japonaises pour la première fois.

L’un des facteurs qui poussent les entreprises de capital-risque à rechercher des opportunités au Japon et ailleurs est la répression dans le secteur technologique chinois. Des investisseurs, dont Son, ont déclaré que la pandémie avait été à certains égards une aubaine, les réunions Zoom remplaçant les sessions de liaison en face à face et rendant l’emplacement physique d’une startup moins pertinent. L’intérêt conduit certains à parler d’un point d’inflexion dans la scène naissante des startups au Japon.

“Historiquement, ils ignoraient le Japon et ne me donnaient même pas l’heure de la journée”, a déclaré James Riney, partenaire fondateur et PDG de Coral Capital, une société de capital-risque de démarrage basée à Tokyo, à propos des grands investisseurs étrangers. Maintenant, dit-il, “il y a beaucoup plus d’intérêt pour le Japon en tant que marché de démarrage.”

L’acquisition de 2,6 milliards de dollars par PayPal Holdings Inc. de Paidy Inc., basée à Tokyo, « achetez maintenant, payez plus tard » en septembre souligne les opportunités disponibles pour les startups japonaises et leurs investisseurs. Tybourne Capital Management aurait quadruplé son investissement dans Paidy en seulement deux ans, avec un premier investisseur réalisant un rendement de 65 fois.

Même le fondateur de SoftBank Group Corp. Son, qui a longtemps été sceptique à l’égard des entreprises japonaises, a commencé à changer d’avis. Même pas plus tard qu’en 2019, il attaquait les hommes d’affaires du pays en les qualifiant d'”herbivores” sans ambition. Mais avec ses paris en Chine qui tournent mal, Son a rejoint la foule d’investisseurs cherchant à diversifier leurs investissements plus globalement.

Au cours des deux derniers mois seulement, le Vision Fund de SoftBank a réalisé ses deux premiers investissements dans des entreprises japonaises, en achetant la société de biotechnologie Aculys Pharma Inc. et l’opérateur de marché de baskets Soda Inc.

“Il est très regrettable qu’il y ait eu si peu d’entreprises japonaises parmi les 3 000 que nous avons examinées”, a déclaré Son lors d’une réunion d’information sur les résultats en novembre. « Je veux augmenter nos investissements au Japon.

Bien qu’il soit sur la bonne voie pour une année de financement record, le montant levé au Japon ne représente qu’une fraction des 288 milliards de dollars enregistrés dans le monde au premier semestre 2021, selon Crunchbase. Combler l’écart avec les États-Unis est l’un des objectifs du Premier ministre Fumio Kishida, qui a mis tout son poids derrière la scène des startups.

Un groupe de chefs d’entreprise et d’universitaires nommés par Kishida a appelé à des mesures pour soutenir les nouvelles entreprises. “Alors qu’aux États-Unis, les startups obtiennent des investissements en fonction des attentes de croissance future, au Japon, la demande de bénéfices à court terme rend difficile pour les startups d’investir dans la croissance de leur entreprise”, a déclaré le panel dans un rapport de novembre.

Les startups deviennent également des lieux de travail plus attrayants pour une jeune génération moins obsédée par le cheminement de carrière rigide traditionnel du Japon. Au lieu de fréquenter une université prestigieuse pour obtenir un emploi sûr dans une maison de commerce ou une banque, les jeunes japonais ambitieux sont plus disposés à prendre des risques dans de nouvelles entreprises pour travailler sur des projets qui les passionnent, explique Paul McInerney, associé général de venture capital. financer le Fonds d’incubation.

“La notion de ce qu’est une voie d’élite au Japon évolue beaucoup plus rapidement que les gens ne le comprennent”, a déclaré McInerney.

Alors que le Japon ne pouvait revendiquer qu’une seule startup évaluée à 1 milliard de dollars en 2016, selon CB Insights, il en abrite désormais six, dont la société de biomatériaux synthétiques soutenue par Carlyle Group Inc. Spiber Inc. et le développeur d’intelligence artificielle Preferred Networks Inc. , la startup la plus valorisée du pays.

D’autres notent que le pays compte en réalité beaucoup plus de startups évaluées à plus d’un milliard de dollars que beaucoup ne le pensent. Ces « licornes cachées », comme les ont décrites Riney et McInerney, atteignent souvent cette valeur peu de temps après avoir été rendues publiques.

« Si vous comptez toutes les entreprises qui existent depuis moins de 10 ans, qui sont devenues publiques et valorisées à plus d’un milliard de dollars, alors vous verrez beaucoup plus de licornes », a déclaré Soichiro Swimmy Minami, fondateur de Visional Inc. comme Money Forward Inc. et Freee KK, Visional est une entreprise technologique qui s’est lancée sur les marchés publics ces dernières années et a vu sa valeur dépasser 1 milliard de dollars.

Minami a déclaré qu’il était “un peu injuste” de comparer le nombre de licornes privées au Japon avec celles d’outre-mer, compte tenu de la facilité d’inscription au Japon. Les entreprises peuvent entrer en bourse sur le conseil de démarrage de Mothers à une valeur marchande de seulement 4,4 millions de dollars. Un nombre record d’entreprises sont cotées en bourse en décembre, la plupart à des valorisations faibles.

« Beaucoup d’entreprises à ce stade ultérieur ont besoin de capital, mais comme il n’y a en fait pas beaucoup de capital-risque ou d’investisseurs disposés à fournir du capital à ce stade ultérieur, elles sont très tentées de devenir publiques », Kathy Matsui, ancienne vice-présidente de Goldman Sachs Japon, et maintenant partenaire général de MPower Partners, a déclaré lors d’un événement cette semaine. « Souvent, ils sont rendus publics prématurément. »

L’indice Mothers des actions émergentes est en baisse de 16% en 2021 contre un gain de 18% pour le Nasdaq. Même cela exagère la performance, avec l’indice dominé par l’opérateur d’applications de marché aux puces Mercari Inc., peut-être la startup la plus réussie du Japon. Il représente près de 15 pour cent des mères et est en hausse de 43 pour cent cette année.

Se négociant maintenant à une valeur de plus de 9 milliards de dollars, Mercari est un rare exemple de startup japonaise qui a réussi aux États-Unis, où elle achète des publicités pendant le Super Bowl. L’entreprise a réalisé environ 17 pour cent de son chiffre d’affaires aux États-Unis au cours de son dernier exercice.

Même ainsi, les plus grandes startups japonaises restent pâles par rapport à leurs pairs à l’étranger. La société chinoise ByteDance Ltd, qui gère TikTok, est évaluée à 140 milliards de dollars par CB Insights. Les startups japonaises ne sont pas susceptibles de remettre en cause la portée mondiale et les valorisations de Stripe Inc. ou Spotify Technology SA de sitôt.

Les fondateurs de startups au Japon manquent souvent des connaissances culturelles nécessaires pour rivaliser avec l’Occident, tandis que la taille du marché intérieur signifie qu’ils peuvent devenir extrêmement riches sans avoir besoin de s’attaquer à d’autres marchés. Des découvertes plus poussées de la part de Son et d’autres investisseurs internationaux pourraient aider le pays à franchir une nouvelle étape.

“Je pense vraiment qu’il va y avoir 10 milliards de dollars de résultats sur le marché des startups au Japon”, a déclaré Riney. Il s’attend à ce qu’un décacorn, une startup privée valorisée à 10 milliards de dollars, émerge dans les trois à cinq prochaines années.

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